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海螺水泥:2012年安徽海螺水泥股份有限公司公司债券跟踪评级报告(...

降耗技术改造的投入,积极利用新型干法旋窑与分和72.67亿元,同比分别增长48.00%、19.28%和

解技术、变频技术、工业废渣利用等循环节能技术,7.25%。当年公司42.5级水泥销售收入占主营业务

对生产工艺和生产线进行改造,煤和电的单位能耗收入的比例为61.18%,较上年提高5.68个百分点;

明显低于行业标准水平,成本控制优势显著。此外,32.5级水泥销售收入占主营业务收入的比例为

2017年公司持续加强环保管理,推进节能和环保技28.00%,较上年降低3.50个百分点;熟料销售收入

改,通过实施SNCR脱硝技术的升级改造和探索研占主营业务收入的比例为9.88%,较上年降低2.48

发有效的脱硫技术,确保氮氧化物、二氧化硫等污个百分点。从产品毛利率来看,2017年公司原煤采

染物达标排放;继续实施水泥磨辊压机、熟料生产购价格大幅上涨,但得益于产品销售价格的较大涨

线分解炉及原料磨循环风机技改,节能减排效果明幅及很强的成本控制能力,产品综合毛利率为

显;为践行国家低碳发展战略,公司下属的白马山35.59%,较上年上升2.74个百分点,其中42.5级

水泥厂试点建设“水泥窑烟气二氧化碳捕集纯化示水泥和熟料产品毛利率分别为35%和30.03%,较上

范项目”,预计将于2018年上半年投运,以有效降年分别提高2.89个百分点和6.14个百分点,32.5

低碳排放量。为顺应国家环境保护政策日益趋严的级水泥产品毛利率为37.89%,较上年提高0.52个

态势,公司积极落实一系列节能减排措施,奠定良百分点,盈利能力向好。

好的业务可持续发展基础。 表2:2016~2017年公司主要产品销售额及毛利率

产量方面,2017年,在国家加强环境保护和环

保执法力度、深化供给侧结构性改革等政策的引导

42.5级水泥 2016 2017

销售额(亿元) 304.2 450.23

下,水泥价格恢复性上涨,行业景气度回升,带动

毛利率(%) 32.11 35

公司水泥和熟料产量大幅增加,全年产量分别为

32.5级水泥 2016 2017

2.59亿吨和2.32亿吨,同比分别增加11.16%和

销售额(亿元) 172.71 206.02

6.42%,增速分别加快7.16个百分点和1.22个百分

毛利率(%) 37.37 37.89

点。当年公司水泥和熟料产能利用率分别为77.28%

熟料 2016 2017

和94.43%,分别较上年提高2.84个百分点和5.09

销售额(亿元) 67.76 72.67

毛利率(%) 23.90 30.03

个百分点,在行业景气度回暖的带动下,公司水泥、

注:42.5级水泥包括42.5级和42.5级以上的水泥。

熟料产能利用率有所提升,且高于行业平均水平。

总体看,2017年公司积极推进产能扩建及并购

分区域来看,2017年,因产品销量增加及销售

项目,产能布局趋于优化完善,且整体产能规模稳

价格的上涨,公司各主要区域的产品销售收入均有

步增长,规模优势显著。受益于水泥市场行情的明

不同程度上升。其中,公司通过对东部、中部区域

显回暖,全年公司水泥和熟料产量大幅增加,产能

市场统筹运作,实现两大区域同步快速增长,当年

利用率有效提升,行业龙头地位得以进一步巩固。

东部和中部区域销售金额分别为215.94亿元和

235.17亿元,同比分别增长42.13%和45.71%。南

2017年,受原煤采购价格大幅上涨影响,公

部区域,公司积极应对南部区域其他企业新增产能

司综合成本涨幅明显,但受益于水泥市场行

的投放对市场的影响,当年该区域产品销量小幅减

情的好转,公司水泥及熟料产品量价齐升,

少,但销售价格在市场驱动下有较大提升,销售金

带动整体业绩大幅提升。

额仍实现8.90%的增长。西部区域,公司抓住西部

销售方面,在水泥市场行情大幅回暖背景下,

区域市场需求回暖和行业季节性错峰生产的有利时

2017年公司水泥和熟料合计净销量为2.95亿吨,同

机,区域产品销量和价格稳步提升,销售金额同比

比增加6.6%,加之产品价格大幅上涨,带动整体收

增长33.86%。海外市场方面,受国内市场需求回暖、

入大幅上升。当年公司实现42.5级水泥、32.5级水

熟料资源阶段性紧张的影响,公司产品出口销量同